【股市平凡路 EP15】 对高估值科技股的思考与我见

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这篇主要想回答一位BIS Batch15学员关于科技股高估值的问题。大家交流。

问:Rex老师其实我看了科技股一段时间,小弟资金不多,7月回调时虽然心动可是到现在也还没有买,主要是美国指数太高,觉得回调只是时间问题。到时候首当其冲一定会是科技股,所以看到估值偏高买不下手,实在很迷茫。希望Rex老师可以给点意见

当想入手一个领域时我都会做横向对比,希望老师可以评论下我这边有没有什么错误还是盲点。
参考我的Excel comparison, 我觉得比较优秀的股票应该是有以下3点:
1. 稳定成长
2. Margin%对比同领域比较高
3. 稳定、比较高的ROE

我觉得以上也反映了公司管理层能力,顾客或供应商的议价能力,以及品牌价值。FPE方面我用最新季度net profit x4,虽然不理想可是我认为在MCO的季度如果可以交出这个成绩,开放后应该只会更高。

对于OSAT, 我认为Inari潜能很好,加上RF未来需求很大。Mi的话公司市值小,盈利%高,未来翻几倍可能性很高。
ATE方面还是Greatech和Vitrox两位大哥稳,ROE和Margin%都很好
Test Socket其实我认为JFTech应该前景+中国发展不错,可是前几年ROE和Profit不稳定
Surface Cleaning 方面,Frontken稳定增长,加上受益于tsmc带动(AMD增长)
Micro and precision components 看来UWC稳定发展,ROE和margin%高,可惜估值骗高。

小弟认为如果要3年为期限的话,目前比较看好的是Inari, Mi (FPE 35+/-),Vitrox (FPE 45),因为认为RF用途广,手机更新频率在5G时代有看头,而且laptop 和tablet也是需要RF的。


希望问老师的是:
1. 我在科技股的对比有什么漏洞和盲点吗?有什么别的应该纳入考量?
2. 老师对现在科技股高估值有什么看法?
3. 小弟现在80%现金(闲置的),20%股票,其实很想进科技领域可是在等下一波回调。

答:

基本上你对这些公司的理解没有问题,都有一定的认识,也形成自己的观点。

有些股票每一年有特别弱或特别强的季度,直接x4会拿到比较偏的估值,如Gtronic。

以上3点关于优秀股票的条件也没有不妥,但要看用在哪里。

科技股的估值状态

科技股对我来说,市场给予的估值已不属于稳定成长型,而是爆发成长型。因为对大趋势的憧憬,比如科技需求带动的全球半导体趋势及中国主题,你才能看到戴维斯双击的效果:盈利成长一倍,股价成长几倍。

所以这3个条件更适合用在寻找以守为攻,稳健成长型的股票。优秀的基本面代表优秀的过去,能大大减低你投资在不对的公司的概率,但较难捕捉以攻为守的股票。
投资半导体科技板块属于以攻为守,需要更多前瞻性的判断。对未来的科技与相关公司的受惠程度的理解越深,越有机会成功。

以守为攻的公司,更多注重在定量分析:70%定量,30%定性
以攻为守的公司,更多注重在定性分析:70%定性,30%定量
(纯粹个人做法)

科技股就像去年的手套股,基本上已被市场分析透彻,底牌差不多亮完,对前景抱有很高的期望,所以估值肯定不低。资金全往这个板块押注。

若保持观望,没有风险,但机会成本是,股价可能持续上升。手握现金,眼睁睁看着想买但没买的股票飞起来的无奈与焦虑感,绝对正常。

科技股还可以买?

如果买入,风险肯定就是买在比很多人都高的位置,下跌的空间增大。
第一层思考是,这家公司有很靓丽的前景,基本面优秀,应该买入。
第二层思考是,有明显前景的股票未必能带来丰厚的回报,因为已经被市场哄抬,未来的上涨空间被提前反映,买入前应三思。

高估值意味着现在的股价已经远远跑在盈利的前头,未来的几种可能:
1. 个股盈利追上股价甚至超越市场预期,股价不跌,反而继续升。贵的变得更贵,贵得不够。
2. 个股盈利不符预期,市场发现受惠程度没有想象高,股价回调,甚至杀估值。
3. 大市不妙,千股齐跌。

明白了各种可能性。接着就是你本身对个股的研究形成的信心,以及所愿意承担的风险。

买或不买的另一个思考角度是:你的资金有没有其他更好的选择?

市场倾向于高估成长快速的股票。如果反向思考,我们也能合理的推测,市场会低估表现暂时低迷,或是还没被挖掘价值的股票。有联想到一些吗?把注意力放在这些股票的潜在回报会更大。

如果研究后还是最看好科技领域,也明白估值已然不低,却还选择投资,就做好风险管理,等待回调的同时,分批买入。重要的是不要临时起意,即兴买入。很多人买入就靠心头一热,通常没好结果。要对合理价有个概念,不然手握现金等待反而是好事。

景气好的时候,获利最多的人通常承担最多风险,但这不表示他们一定是好的投资者。实力与运气有时很难分辨。巴菲特这辈子错过了许多的大牛股,不重要。他也因为不追高而躲过了无数次股灾。是福是祸,当下是不知道的,只有事后才明确。我这里没有完美的答案,只能帮你思考什么适合自己。

要明白,无论什么选择都有它的优缺点。如果成功,开心接受回报;不如意时,也勇于承担后果,在自己可承受的范围内承担风险。人生不是得到,就是学到。投资也一样。

祝投资成功!