这篇将衔接上一篇案例的内容，重点回复读者的一些问题。
1. 从何能得知管理层的能力？
2. 在公司低迷的前两年，业绩平平，股价呈现负回报率，心态上是如何坚持投资，对管理层抱持信任？
3. 这是个门槛相对高的领域，前三强占了70%的市场，反观公司的市占率只有4%，感觉没有优势。对于这点内心特别挣扎。有什么其他的因素是需要考量的？

关于如何坚持，其实就只是把本份做好后自然发生的结果。

这里尝试提供一些实用的建议(本份）。
1. 阅读过去十年的年报，不需要什么都读，只读Mgmt Discussion ＆ Analysis，以前叫Chairman Statement。过程就像在读一篇历时十年的企业故事，会有一路跟着公司走到现在，看着它成长的感觉。从中能验证管理层多年前的部署，多年后是否成功？有没有信口开河？十年的时间足够对管理层的执行能力与远见有一定程度的了解。
2. 大量搜集与阅读关于行业的资讯，相关的未来趋势，季报，及投行的分析报告。投行报告这里不需要太在意目标价，而是里面关于公司与行业的最新更新，以及盈利预测。
3. 找相关行业的人吃饭，有在里面工作的朋友更好。问对的问题，得到有用的资讯。要分清所听到的是事实（fact）还是主观看法（opinion），不要照单全收。目的是尽量做到比管中窥豹更好一点。

犹记得2018年年尾，笔者的第一个买入价是0.79，第二个买入价是0.825，接下来买入的价位没有最低，只有更低，但也给了我向下收票的机会。

哪来的信心？
过程中当然会质疑自己的判断。但首先要明白为什么股价下跌？当时是在中美贸易战的前期，中国的汽车销量因消费者情绪的影响而下跌。而欧盟收紧了关于汽车废气排放的条规（WLTP），使所有的汽车制造商集体调整自家汽车的排放标准，严重打击汽车销量，所以造成公司的前景蒙层，股价一路向南。

如果是基于图表，所有的技术指标都显示下跌趋势。不管是20天，50天还是200天平均线，都形成了阻力线。不过，不知是福是祸，我已退出技术派好多年，有机会以另一个角度看待阻力：如果现在买入的价位比20天前，50天前，甚至200天前买入的人的平均价位还要低，不是值得高兴的事吗？

前提是你做足了本份，有足够能力判断一支股票的价格与价值之间的落差，以及做好长期部署的心理准备。

买入的底气

对于过去两年股价上冲下洗造成心态上的患得患失，如何决定卖不卖出，应该是基于以下理性的考量：
1. 检讨之前做的fact find还适用吗，买入的理由还成立吗？结论是肯定的。
2. 工厂的订单有受影响吗？有。是短暂的还是永久的？短暂的。
3. 车用LED的优势有被什么新产品新技术取代的征兆吗？完全没有。
4. 公司有没有突然跑去干什么不相关的事？没有，还是专注于车用LED。
5. 打算投资的年限多长？视公司的发展而定，但肯定长过3年。榴莲开花结果也需要5-8年。万物都需要时间。十倍股也需要相应的时间与耐心。
6. 有持有能力吗？有，都用闲钱投资。而且资金已做好分配等着分批出手。打算每个月收票，不急。

厘清了这些，有了底气，心态很难不超然。到这阶段，股价的波动就能为你所用，而不是被股价影响日常。
Mr Graham，也是巴菲特最重要的导师，提出了市场先生的比喻：市场先生的任务是为你提供价格，你的任务是决定这些价格是否对你有利。如果你因为市场非理性的下跌而自乱阵脚卖出股票，你就是把自己的基本优势变成了基本劣势。

关于市占率小的问题，其实不是问题的重点。
重点应该是关注行业的成长潜能。公司未来还能否持续成长？还是会逐渐失去市场份额？除了看现在，还得看过去与未来=》了解公司如何从过去走到现在的地位，及未来有机会去得多远。

就如上篇文章所提到的，公司的市占率从7年前的不到1.4%到如今的4%，从寂寂无名到排名前5强，成长率高过市场平均值，证明目前为止，公司有能力不断提高市场份额。

至于未来，除了上篇文章分析的前景以外，这里追加探讨一些其他值得一提的，正面与有趣的信息。
1. 作为年轻的科技公司，成长速度与对改变的适应力都比其他3家老牌公司来得强。
2. 其他3家分别来自德国，日本与荷兰的跨国企业，在马来西亚都早有立足点，几十年来为马来西亚贡献了充沛的光学科技后端制程的人才，所以公司在寻找人才方面没有问题。公司早期也有帮忙其中一家公司代工的经验。
3. 管理层非常注重革新（Innovation），致力于思考如何以相同的厂房空间，在不增加新机器的情况下提高多几倍的产量。比如增加tooling，往上加多一层产线。不在X与Y（宽与长）上打主意，而是往Z（高）发展，致力于打造高密度生产线（High density manufacturing platform）。
4. 工厂与总部都设在马来西亚。成本低，价格相对有竞争力。
5. 全球少数只专注于车用LED业务的LED制造商。其他竞争者都有非车用LED业务。
6. 公司与Tier 1的客户关系良好，甚至能直接与著名Tier End的客户沟通，共同研发新产品。
7. 与客户的关系良好很正常，惊喜的是与市占率最高的竞争者也能冰释前嫌，保持友好关系，还有技术上的合作项目，创造良性竞争的环境。这点值得赞赏。
8. 竞争无法避免。但是就如许多行业对供应链的风险管理，车用LED的客户也必须有multiple source， 或至少要有second source。而这些都会由几家被认可的公司瓜分，D&O是其中一家。
9. 已经打入Tesla及各个中国知名电动车品牌的供应链。此外，产品也被应用在红旗品牌上（号称中国版劳斯莱斯）。生意额不算高，但更有价值的是被高端品牌认可，进一步打开在中国市场的知名度。
10. 很多人可能不知道公司也打入摩多LED市场。尤其在印度，通过本田的品牌得到很多生意。本田在两轮交通工具（2 wheeler）的市占率排名第一。
11. 第3间厂房的投资已被董事部批准，作为后续部署。但目前依然专注于#3点。

上述的内容应该足够为读者解惑。
当然，没有什么生意或投资是没有风险的。还是要注意提醒自己凡事不过度乐观，也不过度悲观，保持中庸之道，并时刻检讨自己的判断有无陷入误区。

长篇大论，其实能浓缩成简单的一句：买你所了解的，并付出耐心等待。
长期来看，你一定会成功。