【给同学们的一封信】2021年4月

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第二层思考

这次我想和大家聊聊”第二层思考”,它来自一本书叫”投资最重要的事”,作者是橡树资本的共同创办人Howard Marks。 “第二层思考”主要提出两个很重要的观点,第一赚大钱的人永远是少数,也就是说第二,一个好的投资机会不可能是大部分人所掌握的。所以要做好投资,必须能看到一般人看不到的事情。

当所有人都认为这是一个超级的好机会,你就知道价格已经完全反映了这个股票可以带来的回报,显然这个股票的风险大于回报。如果大家都认为这是一个很糟糕的投资项目,也就是说股价已经反映了大部分的风险,那么回报机会也就远高于风险了。

我们不需被这些专业词汇吓到。我用一些落地的说法来讲。你一定听过”有没有这么大只的蛤蟆随街跳呀”,”这么容易做,各个人都发达啦”,多么有哲理的话。也就是说好机会都会在大家不容易发现或不看好的地方,当然我们不可以误以为大家不看好的地方都是好机会。在BIS课程里我们叫信息差或观点差。我有几个前辈和老师告诉过我同样的话,如果你的创业点子大部分人看得懂,基本上你无需开始这个生意。

当一个股票大家都认为充满风险时,股价暴跌过后。价值投资者反而要去思考到底他还有什么机会在里边。当然事情没那么简单,我们不能一厢情愿的认为,暴跌过后的股票都是一些好机会,千万不能产生偏见。我们需要针对这种股票做更深入的研究,那就是我们时常说的fact finding,发现那些被忽略的事实。

在股市里边,我觉得三件事情是普通人最难办到的。

反向思考

第一反向思考,要逆着所有人的偏见去独立思考,说容易做到难。人是群居动物,我们的昆虫脑的影响远远比你发现的还要多的多。反向投资还要克服寂寞的问题和等待被人们认同的过程。

第二坚持,坚持包括了,坚持观点,坚持重复去做一件对的事情。坚持为什么困难呢?因为人们很多行动是因为头脑得到激素的回报才去做的,这包括生孩子。所以要坚持一些对你的身体激素反着来的事情,那是绝对考验耐力。

第三认真的思考和研究工作,如果投资者没有把投资这件事情看成是头一二等大事的话,那么他们对研究的热情很快就会消退,也就没有毅力去放心思研究公司或机会。

这时候,第一层思维的人就会认为投资太难了,放弃吧!第二层思维的人就会看到这才是我可以长期在股市里赚大钱的客观条件。

投资股票我们一定要问自己,我凭什么赚钱?如果我的行为模式或思考模式和其他的普通投资者没有差别的话,那么我怎么可能出类拔萃呢?

当然大家一定要记住,在股市里边投资money game也是会赚钱,投机取巧赚钱不值得恭维,好像中马票不值得学习一样,除非你是一个做庄的商人。同学们更应该羡慕那些有系统或有研究能力的投资经验或方法。

大道至简,贵在坚持

最后还是那一句,大道至简,贵在坚持。

祝投资大吉!

李永安老师