市场高估值水平

进入5月份，我们市场市净率来到了2.2的历史高估水平。当然同学们无需为此事而尖叫，并不代表熊市马上出现。这个水平是历史牛市进入第1阶段的高估，在过去这种情况，有马上转成熊市的，也有在2.2以上形成一年半到两年的泡沫牛市，泡沫还是会把市场带入很强劲的状态。

在去年和今年各个国家大量的释放流动性，造成市场的热钱非常的活跃。如果全球股市出现熊市的情况将会是空前，这里包括债务违约风险或较大规模的区域战争。当然也可以是疫情恶化带来的经济生产力萧条。

提前准备

作为价值投资者股市进入高估阶段，我们必须检查几件事情。第一，我投资的企业是否是一个拥有良好价值的公司，管理团队是否具备应付危机的能力。第二，我们是否有积极的去管控投资风险。这里指的投资风险是我们的购买成本是否足够安全，还有我们有没有做好相对收益的现金仓位调整，好天收下雨柴（包括个股的好天收下雨才）。总的来说，我们不能被市场的表现模糊了，我们自己管理投资的本质。我们的本质就是用合理或低估的价格持有优秀的企业，积极管理好组合的风险(相对收益的现金仓位)。

如果是定期定额投资可以几乎忽略熊市的威胁，因为你的买入风险会被平摊到牛熊市里。作为定期定额投资者只需选好公司，看好估值，坚持储蓄就好了。

很快，松大的研发团队会让所有的同学做熊市的演习。我想这是一个好办法，让同学们在熊市来临的时候，不会惊慌失措，并作出一些不合理的决定。演习除了要让投资者们能理解，如何应对熊市的冲击，同时我们也必须演练熊市带来的绝佳的投资机会。所有的事情都会有它的两面性，所以同学们在理解熊市的市场性风险时，务必看到它带来的挑战和机会。

避开风险

在这里我想提醒各位同学，投资要学会避开妄念，只有这样才可以避开无妄之灾。我们需要做的两件事:

1. 确保自己在股市赚到的钱是来自正道投资(合理的价格买到良好的公司)。
2. 努力的蓄积资本（好机会出现时，才有子弹）。

祝生活充实，投资愉快。

李永安老师