投资股票时分析财务报表该注意哪些要点?

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投资者是如何了解一家公司的基本面?通常都是透过研究公司的财报数据和财报中的详细资料,以了解公司是否是一家基本面稳定或糟糕的公司。除此之外,财报分析还能帮助投资者避坑。

虽然,每份财报都会经由审计师 (Auditor) 来稽核财报的真实和准确性(True and Fair)。但如果等到审计师揭发公司有舞弊的嫌疑时,已经太晚了,股价已经暴跌到谷底并且有涉嫌舞弊行为的公司就像咸鱼一般都无法再翻身。

投资者如果采用财报分析,就能比审计师更早的闻到一家公司是否有某种可疑的事正在发生提早避而远之。

你是否在想如果没有会计背景要如何将财报分析做得好又要能避开陷阱呢?你可以选择自行学习,到书局选购财报分析的书籍;或更快的方式,找一个股票教育平台,由老师教你如何做财报分析。

如何抓到一家公司的舞弊行为?

在散户投资者资源有限的情况下,最易察觉到一家公司的舞弊行为是透过分析公司的三大财报- 资产负债表 (Statement of financial position),损益表 (Profit and Loss) 和现金流报表 (Statement of cash flows)的数据和财务指标 (financial ratio)。尤其是现金流报表是最容易洞察到一家公司是否有操纵的行为。

应收账款对比营业额的增长率 (Growth rate)

在今年5月,本地的“S油气公司”被审计师发现在过去5年其应收账款对比营业额的增长率是一年比一年高。在2020财政年,应收账款增长率更是超越营业额的增长率被视为有被操纵的嫌疑。因为营业额都没有增长得这么快,哪来的赊账呢?

应收账款周转天数 (Debtor days)

一般上,公司给予客户的赊账天数最多90天。如果公司的应收账款周转天数超过90天意味着公司无法在指定的期限向客户收回赊账。然而,如果应付账款却少过90天,公司将面对现金流周转的问题。“S油气公司”的应收账款周转天数自2016年至2020年都是处于接近100天,甚至最高去到188天。

坏账或减值损失 (Bad debts written off or Impairment :Loss)

另一个可能性是公司用应收账款的手法将营业额推高,让业绩看起来“好看”。事实上,这些营业额并不真的存在,所以公司也不可能可以收到赊账的数额。公司只好在一段时间后,将应收账款的数额当作是坏账或减值损失。这样投资者较难察觉舞弊的行为。

本地“L食品公司”曾经就是采用这个方式,在2019年9月记载减值损失RM363 million但营业额全年仅有RM300 million+-。

营运现金流 (Net cash flows from/to operating activities)

营运现金流对比营运盈利低于0.8倍意味着公司的应收或应付账款比率较高。现金是最难被操纵的项目,相反的应收和应付账款是较容易被操纵。“S油气公司”的营运现金流都是长期处于在0.8倍以下。这意味着公司的现金交易比率较低,财报的数字较容易被操纵。

以上的这些做法也只是如何避开财报陷阱的冰山一角,投资者需要更深入的钻研公司的可靠性无论是定量或定性的分析。虽然,投资者使用财报分析不代表就能拥有比一般投资者更优异的绩效,但至少可以避开不必要的坑,同时挖掘投资机会。

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