【股市平凡路 EP05】 浅谈价值投资与技术分析结合的有效性

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在股票投资的旅途中,每个人都在努力探索一套适合自己的获利方式。无论是价值基本面或是图表技术面,都各有拥护,也都有大成者与平庸者。当投资经验与能力累积到一定程度后,很多人会萌生起一个念头,如果以价值的角度来选股,并结合技术分析来选时,能不能得到更好的结果?

先来谈谈什么是技术分析。
技术分析的基本原理在于,所有相关的市场资讯都已反映在价格与成交量的关系上,也就是图表上,而且历史会不断重演。根据这个原理,分析师通过研究过去的价量表现与其衍生出来的技术指标,来预判股价接下来的走势。如果图表形态显示买盘涌入,他们会跟着买入。如果图表显示卖出讯号,他们跟着卖出。基本上就是以顺势而为的方式来操作。他们不介意买在高位,关键是能不能够卖在更高位。他们需要定时关注股价的动态,通常是以短期交易为主,倾向于波段操作。纯粹的技术面交易者甚至完全不需要看基本面,因为他们相信价量的讯息包含了所需要知道的一切。

而松大提倡的核心观念是价值投资。价值投资就是回归生意的基本面,分析一家拥有优秀生意的好公司,做好事实调研,获得信息差,并在价格与价值之间的差异中找到满意的安全边际,买入并耐心持有。主要的思维方式是认同公司的实力,看好生意的前景,并把自己当成公司一部分的拥有者,陪着公司一起成长。价值投资者不太关注股价波动,只在股价被高估或跌出价值之时才考虑行动。他们更多关注的是公司与其生意的情况。通常以中长期持有为主。心态上能够做到逆势而为,采取人弃我取的态度。

那么,结合两者的特点,能不能够增加投资的成功率,达到锦上添花的效果?
举个例子,如果你以价值分析的角度选中一支股票,并以技术分析设好了买入点与止损点,然后开始买入。买入不久后股价基于一些因素往下掉,跌到了你的止损点。这时你会遇到一个难题,技术面显示趋势反转,股价的下跌空间增大,必须坚决卖掉止损。而价值投资法却告诉你,在把本份做好的前提下,股价的下跌意味着更多价值的浮现。这时你不但不应该卖,还应该考虑趁低收购。怎么办?
另一个情况是,买入不久后,股价出现了一波上涨行情,正当你高兴时,来了一波大回调,技术面出现卖点,你便跟着讯号卖出。当卖出之后,股价就像针对你似的掉头往上涨。虽然你知道根据公司的价值,股价并没有被高估,但跟随技术面的脚步使你被洗出场,错过了接下来的升幅。心头有没有一阵郁闷的感觉?

价格与价值


追根究底,你必须先解决一个思维方式相悖的问题:一个顺势而为,一个逆势而为;一个注重价格波动,一个注重价值。
根据以上的情况,如果你决定卖出,遵循技术分析的思维方式,时不与我,先离场观望。那么,无论是不是价值选股对你来说没有分别。
如果你决定逢低买入,遵循价值投资的思维方式。那么,之前通过技术面所设的买入点与止损点其实意义不大。

价值投资购买的是价值,本质是投资;技术面买股属于交易,奉行机会主义,本质是投机。如果投资者搞不清楚这个逻辑,没有一套正确的思维方式与策略,那么结合两者只会是画蛇添足,还不如单独使用。

这么说来,价值选股,技术选时的方法是不是没有可取的地方?
有些短期操作者专门挑底子好,也就是符合价值条件的股票来交易。如果刚好技术面也显示趋势反转而上,那么将大大增加建仓的信心。也有价值投资者认为弄清阻力点与支撑点,观察超买区与超卖区,再看看股价对比均线位置等的讯息能在心理上起到踏实的作用,不管是买还是卖,行动起来比较有信心,这也无可厚非,虽然技术分析误导你的次数不算少。君不见许多靠价值投资发迹的大成者比比皆是,但是单靠技术分析而成功者则非常少。结合两者不是不可能,只是这不能算是纯粹的价值投资,需要厘清一些操作上的细节与思维。

如果说学会技术分析对价值投资有什么好处的话,那就是能帮助了解市场情绪,也就是了解人性,然后试着为己所用。
技术分析需要顺势而为,比较符合人性,而价值投资通常是逆势而为,是反人性的。买到物超所值的股票通常需要你反向思考。通过理解市场情绪或许能帮助你更好的利用人弃我取的策略。巴菲特曾说:“技术分析就像是看着望后镜开车。”你当然不能这样做,但偶尔还是需要望后镜来调整车速或转换跑道,九成以上的时间还是得看着前方开车。

所以,对于普通投资者来说,如果你真正掌握价值投资的精髓,学习技术分析不一定能在投资的路上帮到你,或者帮到你与误导你的概率一样。但是,如果你把它当成一门学科来看待,有兴趣学习怎么从价量关系来推敲大盘情绪,那是一个不错的选择。毕竟一个方法如果能够经久不衰,一定有其合理性。笔者也是由技术分析开始投资股票,然后自觉与自己的性格与生活方式不相符,成绩乏善可陈。在转投价值投资后找到自己的获利方式,成绩明显亮眼许多,时间与心态上也比较自由。这也再次证明一个道理,很多东西还是得亲身试过,才知道合不合适。

以上是一些浅浅的心得与经验分享。祝你价值投资愉快!