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股市平凡路
Rex Chiew

【股市平凡路 EP15】 对高估值科技股的思考与我见

这篇主要想回答一位BIS Batch15学员关于科技股高估值的问题。大家交流。 问:Rex老师其实我看了科技股一段时间,小弟资金不多,7月回调时虽然心动可是到现在也还没有买,主要是美国指数太高,觉得回调只是时间问题。到时候首当其冲一定会是科技股,所以看到估值偏高买不下手,实在很迷茫。希望Rex老师可以给点意见 当想入手一个领域时我都会做横向对比,希望老师可以评论下我这边有没有什么错误还是盲点。参考我的Excel comparison, 我觉得比较优秀的股票应该是有以下3点:1. 稳定成长2. Margin%对比同领域比较高3. 稳定、比较高的ROE 我觉得以上也反映了公司管理层能力,顾客或供应商的议价能力,以及品牌价值。FPE方面我用最新季度net profit x4,虽然不理想可是我认为在MCO的季度如果可以交出这个成绩,开放后应该只会更高。 对于OSAT, 我认为Inari潜能很好,加上RF未来需求很大。Mi的话公司市值小,盈利%高,未来翻几倍可能性很高。ATE方面还是Greatech和Vitrox两位大哥稳,ROE和Margin%都很好Test Socket其实我认为JFTech应该前景+中国发展不错,可是前几年ROE和Profit不稳定Surface Cleaning 方面,Frontken稳定增长,加上受益于tsmc带动(AMD增长)Micro and precision components 看来UWC稳定发展,ROE和margin%高,可惜估值骗高。 小弟认为如果要3年为期限的话,目前比较看好的是Inari, Mi (FPE 35+/-),Vitrox

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Rex Chiew

【股市平凡路 EP14】 熊市来临?投资者应该如何自处?

2021年已然来到了8月份,感觉特别不真实,记忆还停留在2020年以前的美好日子。回首才发现,原来2020年以前是人类幸福的年代。外食、相聚、旅游、运动,一切是那么的理所当然,现在却变得遥不可及。随着疫情的爆发,很多学者专家认为,已经无法回到过去那种无所畏惧的生活,未来将是一个与病毒共存的新世界。 步入后疫情时代,对全球股市影响深远的美国股市也站上了历史新高。以前认为新冠疫情对实体经济造成的冲击没有一年半载无法恢复,事实也确实如此。但是作为反映实体经济表现的股市,在2020年的反弹力道之大前所未见,仅仅花了40天左右就摆脱熊市,且一路向北。这主要也是由于低利率环境与全球资金泛滥导致的结果。 事实上,熊市真的离我们远去了吗? 以上的图表显示的是著名的巴菲特指标。类似本益比(PE)的概念,巴菲特指标把总市值(TMC)与国内生产总值(GDP)作比较,来判断整体股市是否过热。如果指标是在75%以下,那是买入优质股的绝佳时机;一旦来到139%以上,那么股市进入极度高估的状态。基于过去的高度关联性,这项指标通常对解读整体市场具有参考意义。无论是2000年的科网泡沫,2008年的次贷危机,还是2020年的新冠病毒,市场的高估值每隔一段时间总会被各种不同的事件修正。就在不久前,巴菲特指标首次突破200%。如果套用巴菲特本人的话,市场目前就处在玩火的阶段。确实,从这单一指标来看,股市已经处于绝对高估的状态。万物涨价,中美博弈走向极端,疫情肆虐,各国天灾频传,贫富差距的扩大等,造就了极度不确定的投资环境。在这样的背景下,股市还能不断的创新高,着实让人有种超现实的感觉,以为股市独立于实体经济之外。 但代价是什么? 代价就是我们离危险越来越近。理智逐渐的被持续创新高的股价掩埋,风险意识越来越低,倾向投入所有资金,上杠杆,追逐利益最大化。贪婪是人性。风险管理与利益最大化是相互冲突的。在极度乐观的时候,多数人会毫不犹豫的选择后者。到了这个阶段恰恰是站在悬崖边上不自知。所以,如果没有人提醒,自己无法认知,就很容易跌落万丈深渊。从满怀希望到信心尽失,每一次的熊市都在重演着相同悲壮的历史。 那么,是否熊市即将来临?目前应该避开股市? 牛熊周期的反转如潮起潮落,是必然发生的事。但熊市什么时候来,没人说得准,因为影响市场的因素太多。疫情反转,货币政策,地缘政治或任何突发事件都可能造成信心危机,导致崩盘。应不应该避开股市则取决于你做了什么准备?有什么应对策略?巴菲特指标更多的是提供一个警讯,带出一个股市相对被高估的警讯。这个讯息不是希望你害怕熊市,避免参与熊市。相反的,你应该张开双手,拥抱熊市。怎么说?古往今来,能够从股市中赚取巨额财富的都是能够把握熊市机遇的人。牛市是赚钱的时机;熊市是赚大钱的时机。君不见每次的股市大崩盘,接下来迎来的只会是越来越高的牛市。因此,如果你不打算在股市里小打小闹,并且愿意为熊市致富多下点功夫,那么,熊市将成为你人生中一个非常重要的转捩点。 我们无法知道狂热的氛围何时结束,熊市何时来临,但我们可以做好准备,准备一套适合自己的策略与SOP,清楚知道熊市前与熊市后应该怎么做,怎么部署。平常应该如何做好风险管理,怎么做到好天收下雨柴?这些才是最重要的事。股市越来越高的时候,我们越要如履薄冰,不轻易冒不必要的风险。当熊市真的来临时,才能泰然自若,放手一搏。 所以,对于熊市应有的态度是:我们不预测,我们准备。 关键是,你准备好了吗?

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